低庫存下山東無縫鋼管廠是否漲價
目前產業鏈各環節庫存水平較1季度末環比明顯下降,同比增速
也明顯下滑,但我們需要強調無縫鋼管庫存只是需求變化的結果,庫
存壓力不大或者庫存階段性見底的結論都是相對需求而言。實際
上,我們很難獨立于需求對無縫鋼管庫存壓力的高低做出判斷。即
便簡單就數據來看,庫存下降并非達到降無可降的地步:1、過去7年
的經驗表現,社會庫存的年內低點一般出現在4季度末,而且與歷年5
月下旬相比,社會庫存低點仍有平均17.60%的降幅;2、山東無縫
鋼管廠庫存總體較為平穩,其波動是連貫生產下被動跟隨需求變化
所致,不存在絕對高低的判斷標準。
在無縫鋼管價格持續下跌倒逼山東無縫鋼管廠生產調整的前提
下,需求企穩或恢復成就了近期為數不多的無縫鋼管價格階段性反
彈機會,如2013年7月、2014年3月中旬。近兩年下游需求波動逐
步收斂且相對平穩,短期高爐開工率快速下滑使得供需格局階段性
改善,正成為快速下跌后無縫鋼管價格階段性反彈相對有效的先驗
指標。就目前而言,相對3月中旬較低的庫存為無縫鋼管價格山東無
縫鋼管廠穩提供了良好客觀條件,但指望供給端迅速收縮調整,其演
繹路徑只能是無縫鋼管價格繼續下跌導致盈利惡化,山東無縫鋼管
廠綜合考慮短期需求快速回落概率不大而行業盈利尚可的基本面,
我們傾向認為這是一個相對緩慢且需要等待的過程。
無縫鋼管價格從4月中旬開始新一輪下跌,至今已經跌破3月中
旬的低點同時創出2008年以來的新低,不斷創出近期新低并接近歷
史低位的無縫鋼管價格繼續下跌空間似乎相對有限。與此同時,今
年產業鏈庫存壓力最大一環的山東無縫鋼管廠在傳統旺季去庫存進
展相對順利。在短期內缺乏環保核查、政府大規模投資等因素刺激
的情況下,低庫存能否帶動接近歷史低位的無縫鋼管價格階段性觸
底反彈?
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